7月20日晚間，信維通信（300136.SZ）披露2021年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.55億元，同比增長19.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比下降47.53%。機構(gòu)對其業(yè)績變化相當關(guān)注。7月21日至22日，公司接待了海通證券、中金基金、紅杉資本（天津）、紫金財險、Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited、華西銀行等近百家機構(gòu)調(diào)研。
調(diào)研中，信維通信分析了業(yè)績變動的原因：上半年是消費電子行業(yè)的淡季，成熟業(yè)務的產(chǎn)能利用效率較低，影響了毛利率。另外，上半年原材料價格上漲較快，公司成本端受到了一定的影響。此外，公司加大新業(yè)務的拓展力度，LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯(lián)等新業(yè)務處于加快拓展階段，已經(jīng)對收入有所貢獻。
對于毛利率能否得到邊際改善，信維通信表示，公司新業(yè)務目前處于起量階段，經(jīng)營的整體毛利率正在逐步改善過程中。在相對穩(wěn)定的情況下，新業(yè)務將對公司的整體毛利率水平起到較高的貢獻作用。此外，在業(yè)務不斷轉(zhuǎn)型優(yōu)化的過程中，公司將在日常運營中持續(xù)優(yōu)化工藝、強化內(nèi)部管理，努力降低成本，實現(xiàn)整體毛利率水平的穩(wěn)步提高。
值得注意的是，公司對全年的整體表現(xiàn)保持樂觀，一方面在下半年消費電子旺季的帶動下，產(chǎn)能利用率等將得到提高，公司盈利能力預計會相應提升；另一方面，隨著 LCP、被動元件、BTB、汽車互聯(lián)等新業(yè)務的逐步放量，也會帶動公司整體盈利能力的進一步提升。
此外，投研電訊資本市場研究員注意到，民生證券、廣發(fā)證券、西南證券、華創(chuàng)證券、中信證券等多家機構(gòu)出具信維通信的半年報點評報告，均對公司未來發(fā)展保持樂觀。其中，中信證券電子團隊認為，展望全年及明年，信維通信業(yè)務有望持續(xù)增長。華創(chuàng)證券電子團隊表示，公司業(yè)績短期承壓，后續(xù)有望觸底反彈。
據(jù)了解，信維通信處于業(yè)務轉(zhuǎn)型優(yōu)化的階段，持續(xù)鞏固天線、無線充電、EMI/EMC 等成熟業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展，加快對 LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯(lián)等新業(yè)務的拓展。
華創(chuàng)證券電子行業(yè)分析師認為，信維通信新業(yè)務的拓展方向，圍繞消費電子核心零部件展開。傳統(tǒng)上，LCP天線所需的材料長期依賴于從美日的進口，BTB連接器由日本廠商主導，高端被動元件則由日韓、中國臺灣地區(qū)的廠商壟斷。公司持續(xù)加碼新業(yè)務，有望充分受益國產(chǎn)替代趨勢。
面對廣闊的國產(chǎn)化空間，信維通信堅持高強度研發(fā)投入，并初具成果。LCP業(yè)務上已具備提供“材料-天線-模組”一體化方案的能力，被動元件業(yè)務則通過對聚永昶的收購，快速搭建電阻產(chǎn)品的研發(fā)與制造能力，BTB連接器則已打破海外廠商壟斷。此外，公司積極把握物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)浪潮，在UWB、汽車互聯(lián)均有提前布局。伴隨消費電子核心部件國產(chǎn)化以及物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子的蓬勃發(fā)展，公司新業(yè)務有望充分受益。
華創(chuàng)證券預計，信維通信2021年至2023年歸母凈利潤分別為12.69億元、16.25億元、20.37億元，對應EPS分別為1.32、1.69、2.12，參考公司和行業(yè)歷史估值，給予39.5元的目標價，對應2021年30倍PE。
投研電訊信披質(zhì)量研究員注意到，信維通信在深交所年度信披考核中，2017年度-2020年度，連續(xù)4年信披考核獲A，企業(yè)制度建設(shè)和管理水平齊頭并進。
