當(dāng)下，“互聯(lián)網(wǎng)＋”已經(jīng)全面滲透零售、金融、交通、旅游、教育、娛樂等領(lǐng)域，線上線下被打通，從根本上重構(gòu)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，也改變著普通人生活的方方面面，成為中國經(jīng)濟(jì)的新優(yōu)勢。在此之下，幾乎所有的公司都將科技創(chuàng)新作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。畢竟本土科技公司代表了國家的未來，它們凝聚了最尖端的技術(shù)、最新的商業(yè)模式和最優(yōu)秀的科技人才。
近年來，隨著美國股市高科技板塊的示范作用，加之國內(nèi)政策的傾斜及高科技企業(yè)的內(nèi)在潛力預(yù)期，我國的高科技上市公司受到廣大投資者的熱情追捧，眾多的上市公司也紛紛進(jìn)軍“高科技”。一時間，高科技板塊熙熙攘攘，充斥了百余家上市公司。但是，高科技企業(yè)有其特有的技術(shù)壁壘，成為一家高科技企業(yè)，需要相當(dāng)?shù)娜瞬藕图夹g(shù)積累。
何為價值投資？
每個上市公司都是投資者的一個投資項(xiàng)目，所有上市公司的總和就是股市，所以說，股市實(shí)際上就是投資者用市場化投資的方法形成的一個大的、綜合的投資項(xiàng)目。投資者們要想獲得好的投資收益就必須要做價值投資而不是去博取短期的投資收益，股市中到處充滿陷阱，一般的投資者是很難判斷短期的走勢的。那些說中國股市沒有投資價值的人是對股市缺乏根本性的理解的，任何一個國家的股市都不可能說全沒有投資價值的。那為什么這么多人還是這樣認(rèn)為中國的股市只能投機(jī)而不能價值投資，說在中國股市價值投資行不通。這種錯誤的認(rèn)識的根源就在于沒有正確認(rèn)識中國股市的情況，并且對什么是價值投資沒有一個正確的認(rèn)識。
價值投資并非是買入一個公司的股票長期持有，而是從公司的發(fā)展趨勢去判斷公司的投資價值，獲取的是公司業(yè)績成長所帶來的投資價值。既然如此，那么，投資者就必須分析評估它的投資價值，以便決定是否予以投資、投資多少以及投資時間的長短。
一個具有較好投資價值的上市公司能吸引大量的資金入市，會使這些資金采取中長線的投資策略，有利于該上市公司的穩(wěn)定和發(fā)展。相反，一個投資價值很低，或是一個沒有投資價值的上市公司，就不能吸引資金入市。所以，分析評估上市公司的投資價值，不論是對于投資者、對于上市公司本身、還是對于監(jiān)管的管理者都具有相當(dāng)重要的意義，這在投資市場已毋庸置疑。
對于上市公司本身而言，必須搞好自身的管理和經(jīng)營，使公司具有低投入、高收益和高回報(bào)，因?yàn)樯鲜泄镜呢?zé)任就是為投資者管理和經(jīng)營好企業(yè)，為投資者賺取更大的利潤，對投資者有很好的回報(bào)。
放長線才能釣大魚
為什么高科技公司股票可以被視為高成長型股票而廣受投資者追捧呢？因?yàn)槠涑砷L價值（PVGO）理應(yīng)給廣大投資者以無限遐想。但被譽(yù)為現(xiàn)代投資之父的本杰明·格雷厄姆曾說過“…再好的股票都存在適宜的投資價值問題…”
畢竟，價值投資從來都不用等待，也只有遵循價值投資理念的人才能在證券市場獲得好的收益。縱觀股市中眾多投資者虧損的現(xiàn)狀，分析其原因之一就是大多數(shù)投資者不是從中長期去把握投資機(jī)會，短線操作過頻而造成虧損。一個有投資價值的公司不是一種零和的游戲，而是可以創(chuàng)造價值的公司。那么怎樣的公司才是能夠創(chuàng)造價值的公司呢？
以下是互聯(lián)網(wǎng)周刊發(fā)布的《國內(nèi)最具投資價值的科技上市企業(yè)TOP500》榜單，通過對所有初選公司經(jīng)過復(fù)選之后確定了入選上市公司500家，并依據(jù)成長性以及創(chuàng)新性這兩個指標(biāo)進(jìn)行了綜合實(shí)力排名。希望在一定時間段內(nèi)對投資者具有一定參考判斷價值。同時，以下榜單將等待您在實(shí)踐中反饋。
成長性看透未來的潛力
現(xiàn)代社會是一個知識爆炸，信息高速擴(kuò)散的時代。在這樣一個時代背景下，每天都有難以計(jì)數(shù)的新思維、新技術(shù)的誕生可能。高技術(shù)產(chǎn)品今天已經(jīng)站在了技術(shù)的頂峰，但這種地位是不牢固的，任何新的更具有競爭力的產(chǎn)品都能輕易地超越這座山峰。技術(shù)的更迭就如波浪一般一浪高似一浪地翻浪向前。每一代技術(shù)都有其自身的生命周期。每一代技術(shù)剛剛步入其巔峰，新一代技術(shù)已經(jīng)孕育誕生，并以其快速的成長加速了前一代技術(shù)的沒落。
對于高科技上市公司來說，決定其投資價值的，主要是與高風(fēng)險(xiǎn)相依存的高成長性。如何從成長性中找到其本身的價值，看透成長性帶來的機(jī)會是什么，如何去看透，如何透過這些研究來達(dá)到研究上市公司本身的價值的目的，上市公司的未來就在成長性里，看透了成長性，其實(shí)也就是看透了它的未來。
談及成長性，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，這可稱其為內(nèi)在的能量，無法估算，但能用具體公司來對比衡量。成長性是否良好，除了直觀地去感受公司本身的變化之外，更多是透過其業(yè)績的變動、股本的變化、市場的地位等數(shù)據(jù)來剖析。所以，我們不僅需要感性的認(rèn)識，也需要有理性的分析。兩者結(jié)合起來，才是一個完整的系統(tǒng)。成長性對于“本身的價值”而言，是本質(zhì)性的影響，是屬于內(nèi)在的能量，這種能量不像一般意義上的凈資產(chǎn)那樣能相對準(zhǔn)確計(jì)算出來，這種能量更多是一種估算，很難用具體的數(shù)字來衡量，但卻可以用具體的其他現(xiàn)實(shí)存在的公司來對比衡量。投資能力的高與低，有時候拼的就是對成長性的理解。
一家好公司，如果其在成長初期，投資者能夠有機(jī)會跟隨其一起成長，那最終帶來的資本回報(bào)無疑是異常驚人的，微軟就是最好的例子。這樣的機(jī)會不常見，但縮水版的機(jī)會卻是不時有的，雖然縮水，但其機(jī)會對比一般的機(jī)會而言，也依然是相當(dāng)突出的。這些企業(yè)都有個共同的特點(diǎn)，那就是成長性非常突出，而且在該行業(yè)幾乎就是壟斷或者是絕對優(yōu)勢地位。壟斷或占絕對優(yōu)勢的公司蘊(yùn)藏良機(jī)。如果你發(fā)現(xiàn)這樣的上市公司，而且其規(guī)模還處于發(fā)展過程，最好是剛剛度過小規(guī)模的階段，那么，你有可能就是找到金礦了。當(dāng)然，如果其已經(jīng)度過小規(guī)模的階段，但未來很有可能達(dá)到壟斷或絕對優(yōu)勢地位，而且潛力很大的話，那么冒點(diǎn)險(xiǎn)跟隨它也是值得的。記住，只有在公司初期發(fā)展過程中分歧最大、最需要幫助的時候，跟隨之，投資之，這樣，最終的收獲才會是最大的。當(dāng)然，投資類似這樣的公司，必須要抱著長遠(yuǎn)的眼光去看待，這樣才能分享到真正的收獲，正如投資微軟一樣。
創(chuàng)新性核心競爭的源泉
最近一段時期，越來越多的人開始重視“微創(chuàng)新”，即鼓勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)從小處著眼，從一點(diǎn)一滴開始，貼近用戶需求，挖掘客戶潛在需求，快速出擊，不斷試錯，不斷完善，直至被市場接受。
中國目前已經(jīng)成為全球創(chuàng)業(yè)最活躍的地區(qū)，但創(chuàng)新性不足正影響企業(yè)競爭力?？梢?，我國企業(yè)急需從低成本戰(zhàn)略走向靠創(chuàng)新驅(qū)動的差異化戰(zhàn)略，提高企業(yè)核心競爭力。
那么何為創(chuàng)新？創(chuàng)新就是你比別人先看到新事物的內(nèi)在規(guī)律。愛因斯坦看到了相對論的客觀存在；馬克思看到了歷史唯物主義和辯證唯物主義；鄧小平想到了建設(shè)有中國特色社會主義理論和“一國兩制”；愛迪生發(fā)明電燈，貝爾發(fā)明電話，瓦特發(fā)明蒸汽機(jī)……這都是人類歷史上最偉大的創(chuàng)新。
近兩百年是人類歷史上創(chuàng)新最多的兩百年，也是發(fā)展最快的兩百年，那么展望未來，這種創(chuàng)新一定會更多，發(fā)展也會更快。我們現(xiàn)在正處在一個轉(zhuǎn)型期，由傳統(tǒng)向現(xiàn)代轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)面向過去，傳統(tǒng)的工業(yè)面向現(xiàn)在，信息網(wǎng)絡(luò)化面向未來，所有一切時時刻刻離不開創(chuàng)新。
從技術(shù)進(jìn)步因素和行業(yè)競爭能力來看，由于產(chǎn)業(yè)化的時間不長，我國高科技上市公司普遍存在著一些問題：產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)層次低，結(jié)構(gòu)關(guān)系不合理；關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)落后，主要產(chǎn)業(yè)裝備水平低；企業(yè)技術(shù)開發(fā)力量薄弱，技術(shù)開發(fā)經(jīng)費(fèi)投入缺乏；企業(yè)組織規(guī)模小，缺乏競爭力和優(yōu)勢等等。可以說，我國高科技上市公司的總體科技含量相對較低，規(guī)模不足，成長性差。
高科技上市公司股權(quán)的投資價值與其它普遍公司一樣，在于其給投資者帶來的未來收益，從而在很大程度上取決于公司未來的經(jīng)營狀況。任何影響公司未來經(jīng)營狀況的因素，也必然成為高科技上市公司投資價值的決定因素。既包括社會、政治、經(jīng)濟(jì)，財(cái)政、金融、貿(mào)易、外交等宏觀因素，也包括行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，產(chǎn)品市場狀況，公司銷售及財(cái)務(wù)狀況等等中觀、微觀因素。
捕捉財(cái)報(bào)小竅門潛在價值杠杠的
當(dāng)前，以電子通信、軟件、環(huán)保、生物技術(shù)為代表的高科技上市公司受到投資者的青睞，其主要原因在于這些行業(yè)屬于朝陽行業(yè)，并受到國家相關(guān)政策扶持，發(fā)展速度較快。
此時此刻，應(yīng)該如何比較準(zhǔn)確高效的捕捉到這些上市企業(yè)的成長性和創(chuàng)新性呢？當(dāng)然需要投資者們用心領(lǐng)悟，比較務(wù)實(shí)的價值投資利器就是定期關(guān)注這些上市企業(yè)的財(cái)報(bào)。一份沉甸甸的財(cái)報(bào)，就是用來挖掘其潛在價值的法寶。
不過，目前大部分投資者對財(cái)務(wù)知識的了解和掌握可謂知之甚少,加上定期報(bào)告較多,不掌握一定的技巧和方法,讀懂絕非易事?，F(xiàn)實(shí)中,總是發(fā)現(xiàn)一些投資者對上市公司的主業(yè)轉(zhuǎn)型感到不解,或者對上市公司突然釋放的風(fēng)險(xiǎn)感到出乎意料。其實(shí),任何事情的發(fā)生都是無風(fēng)不起浪,上市公司的這些變化并非突發(fā),其細(xì)節(jié)就存在于定期報(bào)告中。如,有的上市公司通過股權(quán)置換的方式擴(kuò)大了自身業(yè)務(wù)的范圍,為今后的主業(yè)轉(zhuǎn)型就留下了伏筆。如果投資者用心的話,可從上市公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成中窺見一斑。為解決這一系列疑慮,以下是在閱讀定期報(bào)告方面為投資者總結(jié)的四點(diǎn)小竅門。
一．圍繞一根凈利潤主線。驅(qū)動上市公司二級市場股價上漲的根本動力就是凈利潤的提升。當(dāng)然，影響上市公司凈利潤實(shí)現(xiàn)的因素眾多，但不外乎經(jīng)常性收益和非經(jīng)常性損益。經(jīng)常性的收益提升，是一種良性的業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢，而非經(jīng)常性損益的短期提升，則為上市公司的未來業(yè)績持續(xù)性增長增添了許多變數(shù)。
二．把握兩個基本指標(biāo)。一是每股收益，二是每股派息率。第一個指標(biāo)是上市公司業(yè)績的實(shí)現(xiàn)指標(biāo)，第二個是為投資者做出回報(bào)的具體數(shù)額。雖然上市公司的投資回報(bào)方式除了每股派息率，還有因股價上漲而帶來的價差收益，但每股派息率無疑是驅(qū)動上市公司股價上漲的動力。而其它財(cái)務(wù)指標(biāo)均是圍繞以上兩個重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)展開的。
三．關(guān)注三項(xiàng)配套體系。其一是內(nèi)控體系，一個有效的內(nèi)控運(yùn)行機(jī)制和一個健全的法人治理結(jié)構(gòu),對上市公司的正常經(jīng)營和發(fā)展,無疑會起到積極的推動作用；其二是經(jīng)營體系。盡管上市公司的多元化經(jīng)營有助于提升上市公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,但在一定程度上會因?yàn)橘Y源的分流，而對已有的主業(yè)造成一定程度上的沖擊和影響。有時還會削弱上市公司原有的品牌實(shí)力和潛在的市場競爭能力；其三是財(cái)務(wù)運(yùn)營體系。對一家上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是不是健康作出判斷，用標(biāo)準(zhǔn)的尺度進(jìn)行衡量和對比，是考察公司質(zhì)量優(yōu)劣的關(guān)鍵。
四．留意四個附加條款。一是上市公司信息披露應(yīng)及時，準(zhǔn)確、及時、公允地對上市公司信息進(jìn)行披露，有助于投資者做出客觀的判斷,避免做出錯誤的投資決策和行動；二是業(yè)績拐點(diǎn)應(yīng)附件說明。上市公司業(yè)績發(fā)生突變的情形，往往會對二級市場的股價造成重大影響,這時就需要上市公司在定期報(bào)告中進(jìn)行重點(diǎn)的提示；三是有無隱性利潤及遺漏事項(xiàng)。了解和關(guān)注上市公司是不是進(jìn)行打補(bǔ)丁，也是需要注意的。四是質(zhì)量報(bào)告鑒定意見。一份完整有效的上市公司定期報(bào)告均是經(jīng)過專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)評價的,也是保障上市公司定期報(bào)告編制質(zhì)量的關(guān)鍵。
結(jié)語
誠然，證券市場上高科技板塊一直以來都是一個動態(tài)的概念，有新的增長、也有被淘汰出局的，就好比一個新陳代謝的組織。因此投資高科技板塊，還必須對個股的技術(shù)發(fā)展前景做理智的分析評價。盲目地投資高科技純屬投機(jī)甚至賭博行為。
可見，價值投資一點(diǎn)都不神秘，關(guān)鍵在于有正確的認(rèn)識，并且要有正確的分析方法與足夠的理論知識。為此，投資者要尋找的優(yōu)秀公司，必然擁有可長期持續(xù)的競爭優(yōu)勢，具有良好的長期發(fā)展前景的上市公司。本質(zhì)上，就是那些在證卷市場上真正有夢想的企業(yè)。真正仰望理想的人，才都是真正埋頭做事的。
